채권 수익률 곡선 역전, 장단기 금리 역전에 대한 내용을 번역한 글입니다. 미국 경제에 있어 채권 수익률 곡선 역전(inverted yield curve)은 침대 밑에 숨어 있는 괴물과 같은 존재입니다. 언제나 도사리고 있지요. 하지만 그렇다고 항상 침대 밑에서 기어 나오진 않습니다. 하지만 그것이 경기침체의 전조가 될 가능성은 여전히 있습니다. 지난주 미국채 수익률 곡선이 올 4월 이후 처음으로 역전되었습니다. 이에 대해서는 아래 링크를 참조하시면 도움이 되는 내용들이 있습니다. 미국 주식 전망 | 경기침체 신호 : 장단기 금리 역전, 인플레이션 미국 주식 전망 | 경기침체 신호 : 장단기 금리 역전, 인플레이션 경기침체 신호 3개 : 높은 인플레이션, 장단기 금리 역전, 지정학적 불확실성 연이어 인플..

기준 금리가 오르고 있으므로 채권에 투자하는 것도 고려해볼 만하다는 글입니다. 올해 들어서 S&P500 지수가 18% 하락했습니다. 일반적인 상황이라면 지금은 할인된 가격에 주식을 사모을 수 있는 기회일 것입니다. 하지만 60세가 넘은 투자자라면 지금은 주식 대신 채권을 사고 만기 때까지 보유해야 할 상황일지도 모릅니다. 주가는 언제든 반등할 수 있습니다. 하지만 앞으로 10년 간 수익률이 제로일 수도 있습니다. 실제로 2000~2010년에 그랬던 것처럼 말입니다. 이것은 단순히 평균으로의 회귀일 수도 있습니다. S&P500은 지난 10년 간 연평균 13.94%의 수익률을 보였습니다. 1957~2021년의 연평균 수익률인 10.5%을 뛰어넘는 수치입니다. 향후 10년 간 주식 시장의 수익률이 제로일지도 ..

인플레이션이 심할 때에는 주식과 채권의 상관계수가 증가한다는 의견입니다. 그렇게 되면 두 가지가 같은 방향으로 움직이므로 리스크가 분산되기는커녕 두 자산이 함께 하락하며 손실이 커질 수도 있다는 것입니다. 지난 30년은 인플레이션이 그다지 높지 않았었습니다. 2000년대 중반 잠시 인플레이션이 심했던 기간을 빼면 해당 기간의 평균 인플레이션은 2.7% 였습니다. 그리고 이런 시기에는 이상적인 주식과 채권의 상관관계가 형성됩니다. 즉, 인플레이션이 큰 이슈가 아닌 상황에는 주식과 채권은 독립적으로 움직입니다. 다시 말해 상관관계가 0에 가깝습니다. 실제로는 3년 간격으로 주식과 채권의 상관계수를 측정해보면 2000년 11월 이후 계속 음의 상관계수를 보이거나 0을 약간 넘습니다. 아래 링크는 상관관계와 상..

AAII라는 사이트가 있습니다. American Association of Individual Investors의 약자입니다. 이 사이트에서는 1987년 이후로 매주 목요일 오전 12시 01분부터 다음 주 수요일 밤 11시 59분까지 설문조사를 합니다. 다가올 6개월 간 시장이 오를 것인지(bullish), 변화가 없을 것인지(neutral), 내릴 것인지(bearish)를 묻는 간단한 설문입니다. 불마켓 심리(bullish market sentiment)의 전체 기간 평균은 38%입니다. 중립(neutral market sentiment)는 전체 기간 평균은 31.5%입니다. 베어마켓 심리(Bearish market sentiment)의 전체 기간 평균은 30.5%입니다. 조사 결과는 마치 진자처럼 ..

인플레이션은 돈의 가치를 떨어뜨리고, 저축과 투자를 통해 더 나은 삶을 살 수 있다는 사회적 신뢰를 무너뜨립니다. 인플레이션이 가져오는 가장 큰 문제점은 내가 가진 돈의 가치를 갉아먹는다는 것입니다. 지금은 유가는 치솟고, 생필품의 가격도 오르고 있으며, 자동차의 가격도 폭등하고 있습니다. 2021년에 $100은 오늘의 물가로는 $92의 구매력 밖에 가지지 않습니다. 하지만 인플레이션이 가져오는 보이지 않는 문제점이 하나 더 있습니다. 바로 신뢰를 부식시킨다는 것입니다. 인플레이션은 저축과 투자에 대한 신뢰를 무너뜨립니다. 인플레이션은 투자 수익률을 갉아먹습니다. 인플레이션이 심하면 투자자들은 목표 수익률을 달성하기가 더 어려워집니다. 위의 표는 투자 수익률을 인플레이션으로 보정한 것입니다. 보시다시피 ..

채권(bond)은 "얼마를 빌렸고(융자금), 언제까지 갚을 것이며(만기), 이자는 얼마를 주겠다고 명시한 증서"를 말합니다. 채권은 정부나 회사 등이 자금 확보를 위해 발행할 수 있습니다. 채권은 일반적으로 고정 수입 상품(fixed-income security)라고 불립니다. 정부나 기업 등은 필요 자금을 조달하기 위해 채권을 발행할 수 있습니다. 채권에는 이율, 채권 원금, 만기 등이 미리 결정되어 있습니다. 대부분의 채권의 원금은 $1000로 정해지거나 액면가에 따라 정해집니다. 하지만 실제로 시장에서 채권이 거래될 때의 가격은 발행주체의 신용도, 만기까지의 기간, 일반적 시장 금리에 비교한 이율(coupon rate, 추후 다시 설명이 나옵니다) 등 여러 다른 요인들에 의해 결정됩니다. 채권의 액..

금리 인상으로 인해 오히려 생산량이 감소할 수도 있다는 의견을 번역한 글입니다. 참고로 읽어보시면 좋을 것 같습니다. 조 바이든은 인플레이션이 탐욕스러운 기업들에 의해 발생한 것이라고 했습니다. 그리고 기업들이 돈을 내게 하면 문제가 해결될 것이라고도 했다고 합니다. 이것이 횡재수 세금(windfall tax)에 대한 것인지, 아니면 규제를 강화할 것이라는 것인지, 아니면 반트러스트법에 대한 것인지 명확하진 않습니다만 어쨌든 깔려있는 아이디어는 동일합니다. 미 정부는 에너지와 식료품들과 같이 반드시 필요로 하는 물자를 생산하는 기업들에 제제를 가하면 물가가 떨어질 것이라는 아이디어입니다. 화폐수량설(Quantity Theory of Money)에 따르면 화폐 공급량이 늘어나면 물가가 상승합니다. 다시 말..

다우 존스 지수는 우량주 30개로 구성됩니다. 다우 존스 지수 - 다우 존스 산업평균지수 - 는 벤치마크 수치 중 가장 오래됐습니다. S&P500가 더불어 다우 존스 지수는 주식 시장의 건전성을 평가하는 데 가장 널리 쓰이는 수치입니다. 불행하게도 2022년 다우존스 지수는 썩 좋진 않았습니다. 다우 존스 지수가 하락하면 투자자들은 불안해집니다. 다우 존스 지수는 무엇을 나타낼까요?- 다우 존스 지수는 우량주 30개 종목으로 구성됩니다. 따라서 주식 시장에서 가장 영향력 있는 플레이어들의 상태를 효과적으로 반영합니다. 이런 대형주들은 시장의 움직임을 주도합니다. 결과적으로 시장 전체의 거시적 움직임을 대표하는 수치로서 역할합니다. 아래 표는 다우 존스 지수에 포함된 기업 30개의 목록입니다. 위에 있을수..

풋/콜 비율이 0.7 이상이면 하락장, 0.5에 근접하면 상승장이라고 볼 수 있습니다. 풋 옵션(put option)은 풋이라고 짧게 줄여서 부릅니다. 풋은 사전에 미리 정한 가격에 자산을 팔 수 있는 권리를 말합니다. 예를 들어 1만원의 프리미엄을 주고 A라는 아이템을 30일 뒤에 10만 원에 팔 수 있는 권리를 샀다고 해보겠습니다. 즉, 사전에 미리 정한 10만 원이라는 가격으로 30일 뒤에 A를 팔 수 있는 풋 옵션을 1만원 주고 산 것입니다. 만약 30일 뒤에 A의 가격이 12만원이 됐다면 풋 옵션을 매수한 사람은 풋 옵션을 행사하지 않고 포기할 것입니다. 12만원 짜리를 10만 원에 팔 수는 없으니까요. 그냥 프리미엄 1만 원만 포기하면 됩니다. 그런데 만약 A의 가격이 8만원이 되었다고 해보면..

VIX는 공포지수라고도 부릅니다. VIX가 30을 넘어서면 시장에 불확실성과 리스크, 공포가 팽배해있다는 것입니다. VIX의 정식 명칭은 Chicago Board Option Exchange Volatility Index로 S&P500 지수(SPX)의 단기적 가격 변화에 대한 시장의 기대치를 측정하는 수치입니다. VIX는 만기가 짧은 SPX 지수 옵션의 가격에서 파생되는 수치이며, 다가올 30일간의 예상 변동성을 측정합니다. 변동성 volatility 는 가격이 얼마나 빠르게 변화하는지를 말하며 시장 참여자들의 공포(fear)의 정도와 투자 심리를 측정하는 한 방편입니다. https://kr.investing.com/indices/volatility-s-p-500 시카고옵션거래소 VIX 지수 (VIX) ..